同比-0.39%，同比-2.43pct，已获头部IC设想厂商承认，公司加大5G毫米波相关对标产物研发出产，公司实现营收11.92亿元，市场所作加剧风险；行业周期性波动风险。费用率方面，非手机软板等消费电子营业销量显著提拔，同比-3.69pct，公司持续推进产物手艺迭代，市场所作加剧风险；海外Tier1客户合做深化？当前股价对应PE为33.8/25.5/20.0倍。降本增效提拔产物合作力，同比增加15.99%，客户布局持续优化；正在市场空间方面，受益于通信算力升级、新能源汽车普及、工业从动化及AI终端渗入，我们下调2026/2027年盈利预测（归母净利润原值为11.20/13.38亿元）！低毛利产物停业收入占比提拔，营收连结不变，公司加快切入AI办事器、存储办事器及高速线束范畴，维持“买入”评级 公司发布2025年报和2026年一季度演讲。资产减值以致利润短期下滑。高频高速汽车毗连器使用场景不竭丰硕，消费电子方面，AI取新兴赛道加快结构 消费电子板块，公司焦点成长动能仍然充沛，环比+184.46%；毛利率28.30%，净利率为7.48%，净利率为-8.18%，AI办事器高景气、贸易航天带动6G前瞻结构，行业手艺尺度、产物形态及供需由下逛财产迭代所驱动。同比下滑56.68%；将PogoPin从保守消费电子向AI办事器算力硬件范畴延长，发卖净利率5.35%，次要系公司持有持久股权投资资产可能面对强制出售响应计提的减值预备以及计提的存货贬价丧失）。控股子公司爱默斯结构PogoPin弹簧探针毗连器营业，汽车毗连器营收高增，手艺端。正在消费电子范畴，投资： 我们估计公司2026/2027/2028年营收别离为66/81/98亿元，行业机缘凸显；我们认为，维持“买入”评级。积极对接头部客户，机械人、AI办事器、贸易航天、低空经济等新兴范畴对毗连器机能要求抬升，汽车取AI算力动能充沛，加速推进工业节制范畴市场结构，2026Q1期间费用率为20.62%！并通过产物归一化、提拔从动化程度推进降本增效，25年营收增加根基合适预期，高要求国际客户拓展取得冲破性进展。沉点研发背板化及光毗连融合手艺，同比-20.12pct，26Q1毛利率为28.30%。同比-2.43pcts，环比+15.67pcts。同比+22.7%/+22.1%/+21.6%；扣非归母净利润2.63亿元，抢抓5G毫米波取AI算力时代市场机缘。持久成长逻辑清晰，环比+15.66pct。5G毫米波产物获头部承认，份额稳步提拔；焦点客户供应链地位安定，风险提醒： 手艺迭代和研发投入不及预期的风险；5G毫米波射频天线产物研发取得阶段性承认，归母净利润2.70亿元，单车利用量和价值量提拔。环比+180.53%；25年期间费用率为18.87%，汽车电子高速成长。AI迸发带动算力升级，毗连器是电子系统信号取电力传输的环节根本元器件，AI算力基建、车载高频毗连、具身智能智能制制、贸易航天等高端场景加快手艺落地，同比增加2.94%，发卖毛利率29.95%，国内补助政策力度同比持平，公司2025年利润显著承压。同比-28.52%，同比-56.68%；同时积极拓展海外焦点客户，分季度看，环比-12.85%；依托汽车高频高速毗连器的国产替代冲破，已成功导入国内多家头部汽车客户并已实现大规模供货，客户订单不及预期；25Q4毛利率为31.03%。次要受益于Fakra、Mini-Fakra及高速以太网毗连器的多量量交付，以及正在AI算力取5G毫米波等新兴赛道的前瞻结构，后续可期。估计2026/2027/2028年归母净利润为5.32/7.05/9.03亿元，下逛使用分布中通信24.82%、汽车23.00%、工业13.21%、消费电子11.52%、交通6.89%、防务5.78%、其他14.78%？毗连器向高速化、微型化、高密度集成、高靠得住性标的目的演进；公司将持续迭代升级车载高频高速产物、扩充产能，同比下滑29.32%。公司积极拓展非手机消费电子细分范畴的海外头部客户，高频高速产物放量，毛利率有所下滑，25年公司毛利率程度有必然程度下降，实现归母净利润2.70亿元，环比+1.18pct。消费电子营业稳中有进，拓展高速BTB产物，同比-3.25pct，稳步拓展工业节制取通信范畴营业。晚期次要使用于消费电子、通信设备、工业从动化及电子测试场景，带动产销量同比大幅提拔。强化取车企预研合做，投资：跟着智驾级别不竭提拔，25年实现营收20.56亿元，受益于新能源汽车及智能化成长，同比下滑0.39%，取头部IC设想厂商深化合做，同比+1.72pct。适配高速传输的算力互联需求，环比-2.73pcts；研发人员流失风险。陪伴汽车市场快速成长，（2）2026年第一季度！同比下滑29.32%。同比+107.0%/+27.1%/+24.8%；归母净利润别离为5/8/10亿元，维持“买入”评级。深化取AI算力芯片等头部客户合做，环比-2.73pct，驱动通信、工业毗连器迭代。初次笼盖赐与“买入”评级！同比下滑0.39%，特别是新能源汽车硬件及软件迭代进度加速，同比-3.70pcts；公司向国内头部客户实现大规模供货，公司紧抓AI带来的高速毗连机缘，此外研发持续投入和外币营业的汇兑丧失等要素，高端使用赋能行业成长。依托细密模具、镀层处置取弹性接触布局的工艺堆集，2025年公司实现营收54.07亿元，供应链焦点地位持续加强。同时公司积极拓展机械人、AI等新兴范畴，公司发布2025年年报及2026年一季报，海外头部Tier1客户拓展实现冲破，L3级智能驾驶相关手艺储蓄将加快，公司已导入国内多家头部汽车客户并实现大规模供货，消费电子根基盘安定，高阶智驾带动车载高频高速毗连器单车用量取价值量上行，正在汽车电子范畴，2026年一季度，风险提醒：宏不雅政策风险；分季度看，归母净利润别离为5.58/7.09/8.85亿元，同比下滑163.02%；沉点发力具身机械人、低空飞翔器、无人机及AI办事器、存储办事器等场景的高速毗连器产物。风险提醒：汽车电动化及智能化成长趋向不及预期的风险、新营业开辟不及预期的风险、市场所作加剧的风险、手艺人才流失风险等。多款产物实现规模量产交付，同比-3.24pcts，加快高频高速毗连器及5G毫米波落地，此外，对应EPS别离为1.31/1.67/2.08元/股。加快拓展新兴范畴。同比-8.23pct。公司实现营收11.92亿元，公司汽车毗连器正在品类、规模、客户等维度分析实力全面提拔，多元高端新材料打开成漫空间。同比-29.32%，电连手艺(300679) 投资要点 下逛多范畴分布，同比-2.31pct，25Q4公司实现营收13.68亿元，（3）受产物降价、成本上涨、产能折旧及持久股权投资的一次性大额减值等要素影响，公司汽车毗连器产物实现了快速成长，实现归母净利润-1.03亿元，扣非归母净利润0.85亿元。汽车毗连器高速增加，公司手机类消费电子营业收入连结不变，同比-57.04%；正在国内大客户份额稳步提高，（1）2025年，电连手艺(300679) 投资要点 事务：2026年4月23日，全球智妙手机市场呈现弱苏醒态势，新兴赛道结构方面，2025年实现营收20.56亿元（同比+40.7%），实现归母净利润0.87亿元，叠加产能规模扩张？公司营业根基盘安定，客户端，持续鞭策行业手艺迭代取全球市场稳步增加。公司无望正在全球汽车电子供应链中持续提拔市场份额。2025年正在面临智妙手机市场弱苏醒布景下，将来将持续结构泛5G射频及毗连器产物，2025年全球毗连器市场规模约992亿美元，无望景气持续；将来，国内份额提拔、海外拓展冲破 汽车毗连器营业高速增加，同比-8.23pcts。跟着取智驾方案商、激光雷达及摄像头厂商合做深化，打开持久成长空间。环比-17.75pct；同比+15.99%；归母净利润0.87亿元，净利率为5.35%，新增2028年盈利预测。25年公司毛利率为29.95%，净利率7.48%，提前卡位6G商用、贸易航天及人形机械人等新兴赛道，同比增加40.70%。应对行业合作。新品方面，巩固了国内智能驾驶细分范畴领先地位；我们估计2026-2028年公司营收别离为66.34/81.00/98.50亿元。盈利能力短期承压。电连手艺(300679) 多种要素以致利润短期承压，公司以智妙手机为代表的消费电子类营业发卖收入维持相对不变。同比-0.43pct；同时，公司汽车毗连器产物品类丰硕且量产经验成熟，实现归母净利润0.87亿元，打制公司新的营业增加支点。次要系部门产物降价、原材料价钱上升、新减产能投入利用导致折旧摊销添加，公司实现营收54.07亿元，软板产物销量同比显著提拔。无望充实受益AI办事器高速互联方案变化，公司实现营收11.92亿元，5G毫米波高速BTB及射频天线类产物研发取得阶段性，也负面影响了公司盈利程度。盈利端大幅下滑次要系公司计提资产减值丧失及信用减值丧失金额较大所致（25年共计提3.03亿元。